日美谈妥, 日本央行年内加息希望重燃!

日美贸易协议为日本央行年内加息创造空间，该央行可能通过乐观经济评估释放信号。但加息时机取决于经济对关税的承受力。

消息人士称，美国总统特朗普与日本达成的贸易协议，为日本央行今年再次加息创造了空间。日本央行可能通过对经济前景给出不那么悲观的评估，开始释放相关信号。

但四位了解日本央行想法的消息人士表示，短期内加息并非板上钉钉，时机取决于经济能否承受美国关税的冲击。

“随着美国贸易政策的阴霾散去，日本央行可能认为今年有加息空间，”一位消息人士称，另有两位消息人士认同这一观点。

“并非所有与贸易相关的不确定性都已消除，”第二位消息人士称，并补充道，日本央行必须仔细分析秋季前的数据，以判断美国关税对经济的影响。

作为全球第四大经济体，日本一直受困于消费疲软、生活成本上升和制造业低迷。

日本与美国贸易谈判结果的不确定性，是日本央行5月下调增长预期并暂停加息的原因之一。

但消息人士称，本周日美贸易协议的宣布减少了不确定性，为重启加息扫清了一个关键障碍。

他们表示，日本央行可能开始释放重启加息的信号——相比当前聚焦于关税引发的风险，其对经济前景的评估将更乐观。

日本央行副行长内田真一（Shinichi Uchid）周三的表态是这种乐观情绪的首个迹象。他称，该协议提高了日本持续达成2%通胀目标的可能性——这是进一步加息的前提。

内田表示，“日本央行需要调整货币政策，以更好地平衡上行和下行风险，”他还强调了食品成本上涨带来的通胀压力。

内田的乐观言论与行长植田和男5月的表态形成对比——植田当时称，受关税相关风险影响，日本央行基准情景的不确定性“高于以往”。

消息人士称，在7月30-31日的下一次政策会议上，日本央行将发布季度报告，可能对美国关税影响的评估比之前更乐观。

他们表示，委员会还可能上调今年的通胀预期，并考虑调整当前“物价前景风险偏向下行”的判断。

“贸易协议为日本央行加息铺平了道路，”摩根大通证券（JP Morgan Securities）经济学家藤田绫子（Ayako Fujita）称，“这为日本央行上调预期提供了理由。”藤田预计10月会加息。

尽管日本央行下周大概率维持利率不变，但市场已开始定价短期加息可能性。对利率预期最敏感的两年期日本国债收益率周四触及近四个月高点0.845%。

阴霾仍在

日本央行去年退出了持续十年的大规模刺激政策，并在1月将短期政策利率上调至0.5%，理由是日本正朝着持续实现物价目标迈进。

尽管核心通胀已连续三年多高于2%的目标，但日本央行在加息问题上一直保持谨慎，担心损害脆弱的经济。

委员会内部对加息时机存在分歧。由于实际利率仍深度为负，田村直树（Naoki Tamura）等鹰派警告称，行动过慢存在风险。

但消息人士称，日本央行的悲观派并不认为经济已摆脱困境，因为风险仍存。

日本经济一季度因生活成本上升拖累消费而萎缩，引发了衰退担忧。

当前，美国还尚未与日本主要出口目的地达成贸易协议。尽管出口和产出保持稳定，但分析师预计，关税的冲击将在未来几个月的数据中更明显地显现。

前日本央行董事会成员木内孝胤（Takahide Kiuchi）估算，即便计入日美贸易协议，美国关税仍将使日本年度GDP增速减少0.55个百分点。

“经济根基并不稳固，消费持平，出口前景仍黯淡，”第三位消息人士称。

内田虽称赞贸易协议减少了不确定性，但也警告称，美国关税对企业信心和支出计划的影响仍不明确。

关键将是日本央行10月发布的下一份“短观”（tankan）企业调查，以及同月的地区分行经理季度会议——届时日本央行将更深入了解全国企业如何承受关税冲击。

这些结果将在10月29-30日日本央行政策会议前出炉。目前，市场焦点将转向植田和男——他将在7月31日为期两天的利率评审结束后召开新闻发布会。

“前景报告和行长发布会可能释放信号：日本央行正逐步接近再次加息，尽管态度谨慎，”法国巴黎银行（BNP Paribas）首席日本经济学家河野龙太郎（Ryutaro Kono）称。